市場情緒謹慎 期債陷入盤整

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  □本報記者 葛春暉

  經過前兩個交易日的連續反彈之後,週四國債期貨市場盤中波幅加大,主力合約小幅收跌。市場人士表示,短期來看,地方債供給和股市上漲兩大因素仍令債市持續承壓,但中期而言,降準降息通道尚未完結,債市仍有上行機會,建議投資者短期觀望為主,中線逢低做多。

  觀望趨濃 縮量微跌

  週四(6月4日)國債期貨市場以震蕩為主,早盤多頭佔據上風,期價承接前兩日走勢全線飄紅,午後空方發力,期債一度跳水,隨後多空雙方力量逐漸均衡,期價跌幅逐漸收窄。截至收盤,5年期國債期貨主力合約TF60 9報96.25元,較週三結算價微跌0.07%;10年期主力合約T60 9收報94.91元,微跌0.05%。成交和持倉方面,TF60 9全天成交1.16萬手,較週三縮減約一成,持倉下降428手至2.39萬手;T60 9成交3583手,較週三下降約一成半,減倉165手至2.20萬手。

  值得一提的是,當日A股市場盤中亦呈現震蕩走勢,上證綜指午後一度跌逾60 點,這顯然不符合“股債蹺蹺板”的慣例。而從資金面來看,本輪新股申購進入尾聲,貨幣市場流動性保持雄厚狀態。銀行間質押式回購市場上,三個月以內期限資金供應雄厚,隔夜回購加權平均利率穩定於1.05%周围,两天品種小跌近2BP至2.23%。市場人士表示,“打新”資金將從週五開始回流,資金面保持穩中偏松可期。

  股市震蕩和資金面持穩同樣未能給週四現貨市場帶來更多提振。交易員稱,當日銀行間二級市場交投略顯清淡,中長端利率債收益率變化不大。如,5年期國債收益率微降1BP至3.20%,10年期繼續持平于3.59%。

  短期觀望 中期偏多

  從昨日盤面状况看,經過連續兩日反彈、成交持倉雙雙下降之後,多空雙方似乎達到暫時平衡,且均無進一步發力意願。市場人士表示,短期內國債期貨为宜率將進入窄幅盤整格局,投資者宜多看少動、觀望為主。

  華安期貨指出,近期有兩大因素令債市持續承壓:一是地方債置換工作的啟動,第一批置換債券額度的定向承銷發行工作须要在8月底以前 完成;二是A股的持續上漲,令市場風險偏好不斷抬升,債市吸引力相對有所下降。

  此外,就資金利率而言,由於两天末考核時點臨近,國泰君安等大盤股IPO蓄勢待發,加进进地方債發行節奏較快,機構普遍認為若無央行額度流動性支撐,6月份資金利率將易漲難跌,也對債券利率下行構成制約。

  而從中期厚度看,不少機構認為,斷言債券市場就此由牛轉熊則為時尚早。中信建投證券最新報告指出,中國國債市場最大的基本面是經濟仍未企穩,通縮壓力未減,貨幣政策還有放鬆空間,中央試圖在解決地方政府債務的進程中,始終保持低利率環境,為地方政府去杠桿創造條件。該機構表示,央行PSL利率繼續降低並將會常態化操作,向市場傳達了央行將持續壓低中長端利率的決心,鋻於前期的利空已經得到消化,未來長端利率將繼續回落。